原创 田文智 新时代证券
一、热点驱动
在万物复苏之季，肺炎疫情仍然处于蔓延状态。这个春节过后有些特殊已不用赘述，全国大多数景区、KTV等公共娱乐场所大多被关闭，线下娱乐大幅减少，进而转移至网络游戏、在线视频等线上娱乐形式。待在家里，却不能闲着，多地政府、企事业单位员工都在家办公，于是云办公、在线教育、云游戏快速崛起。
在此背景下，“宅经济”概念股前期出现一波强势上涨行情，以云办公、云游戏、在线教育为主的“宅经济”概念股大幅领先于新型肺炎细分板块。由于宅经济势必会提升个股、行业的景气度。相关板块个股仍然存在波段表现的机会。近期“宅经济”概念股也受到一些机构的关注和调研，至少有16股春节后获得机构评级为“买入”。
大资金也在悄悄加仓。94只概念股最近平均累计涨幅大幅跑赢大盘，在94股中有10股最新陆股通持股较春节后首个交易日有所加仓，33股获杠杆资金加仓，最新融资余额较2月3日加仓幅度超10%的股票有15只。其中，同时获北上资金、杠杆资金加仓股有7股。目前相关板块个股估值仍处于相对合理状态，整体的安全边际相对较高，结构性机会仍然值得深度挖掘。
二、风口透视
在5G条件下，移动端游戏是实实在在受益于网络速度和响应时间的巨大改善，同样“在线教育”也受益显著。目前，在线教育在整个国内教育培训行业中的占比不超过10%；在线教育2018年的市场规模为2518亿元，付费人数1.35亿人；在线教育市场主体是职业教育和高等学历教育，占比80%；K-12教育过去六年的成长速度最快。从长远来看，监管新规将促进行业整合，行业龙头企业股价的回调将会带来投资机会。未来，“网络游戏+在线教育”双轮驱动宅经济，值得期待！
值得注意的是，真正的板块热点具有持续性和波段性，尤其是标的回档时，选择震荡低点介入成为投资获利的关键！比如本栏目“风口透视”2月13日发表的文章：特斯拉新能源的“蝴蝶效应”或将延续发酵，其中分析的新能源锂电池公司300432富临精工：小幅震荡2天后，3连阳一字涨停。正所谓“思路决定出路”。现从两个维度梳理一下网络游戏和在线教育的投资路径或给投资者有所启示。
一是关注处于估值修复阶段的网络游戏标的股。如：300043星辉娱乐、600633浙数文化和002425凯撒文化等。又如：300418昆仑万维：公司发布业绩预告，GameArk稳步推进，Opera延续高增长。预计2019年度全年实现归母净利润11.5-13亿元，同比增长14.31%-29.22%；中位数为12.25亿元，同比增长21.77%。
二是关注在线教育具有估值和成长相对优势的标的。如：600757长江传媒、601928凤凰传媒、000719中原传媒和300571平治信息等。又如：600373中文传媒：PE11.57倍，公司已大力发展数字出版业务,并建立网络销售平台。未来公司还将结合主业发展需要,适时选择相关标的开展并购重组,拓展新兴业态。2020年02月11日发布消息,2020年02月10日公司接待汇添富基金等共25家机构调研。
三、投资体系
投资有不同的认知，不同的认知决定不同的思路和格局。思路决定出路，格局决定结局！要想取得预期收益。首先构建盈利体系，对此，我们有两个认知特别重要，对股票和风险的认知决定你的盈利体系。
从投资角度来看，我们对“股票的认知有两种。一种认知是：股票就是博弈的筹码。如果你把它理解为博弈工具，那就应该重视技术分析。技术分析的优势在于选时！
另一种认知是：股票是投资上市公司的载体。你投资这只股票就是投资这家上市公司，这家上市公司盈利了、成长了，你就赚到钱了。如果你认为股票是投资公司的载体，那么基本面就非常重要。
在A 股市场，追溯历史，成功的投资者大都秉承：“基本面分析为主，技术面分析为辅”的策略。
对于风险的认知，巴菲特认为，将市场波动等同于风险是一种曲解。他认为，投资的风险并不来源于波动，波动反而是机会，因为股价波动的幅度越大，好公司越会出现被低估的机会。当你利用股价下跌，选择、买入并持有好公司的股票，一定会给自己带来丰厚的收益。
因此，投资就是根据基本面和技术面相结合，选择：“低估值，高成长”的标的公司！
当然，如果投资者能预测到“风向”，把握住热点，那就事半功倍了！因为我们看到：只要站在“风口”上，猪也能飞上天！
